VLCC運費上漲 偏好風險船東“大”賺錢

2019年10月14日 09時 中國證券報

全球油輪運價9月中旬以來大幅上漲,超大型油輪(VLCC)波羅的海原油輪運價指數等價期租租金(TCE)在10月8日報收81818美元/日,較一個月前上漲679.19%,沖高至年內最高價。



  業內人士分析,VLCC運價的大幅上漲,對控制相應運力的船東形成利好,招商輪船等穩健型船東的租金回報或有小幅增長,而偏好風險的國際獨立船東或大把賺錢。

  招商輪船穩健獲穩收

  招商輪船目前控制著52艘VLCC(占全球788艘運力的6.60%),是全球最大VLCC船東。

  10月11日,兩家油運板塊的龍頭企業中遠海能、招商輪船漲停。其中,招商輪船已連續兩個交易日漲停,9月以來其股價漲幅超過35%。

  但業內人士認為,事實上,招商輪船是以穩健經營見長,這種運營策略使得其在油運市場低迷時保持業績相對穩定,在市場驟漲時獲取穩健營收。

  穩健經營為招商輪船的長期策略,其2019年中期報告再次披露VLCC運營方針,繼續加強與央企合作,持續推動進口原油運輸;繼續與大型油氣企業及其貿易商推進各種形式的合作;合理布局中東、西非和大三角長航線,按市場走勢和貨源等及時調整各航線定載占比,力爭資源配置最優和航次收益最大。

  實際上,招商輪船大比例VLCC運力已經鎖定長期包租或期租協議。查閱招商輪船相關年報了解,其與中石化的長期包租協議已經鎖定約70%的VLCC運力,余下VLCC運力的超過10%營運日也已被期租協議鎖定。

  在VLCC運價大幅上漲的背景下,招商輪船的盈利能力向好。2019年上半年,招商輪船實現營收63.76億元,同比增長38.09%;凈利潤為4.74億元,同比增長50.03%。

  偏好風險船東“大”賺錢

  業內人士認為,VLCC運價的大幅上漲,對于偏好高風險船東形成重大利好。這些船東將大比例船舶放在現貨市場上運營,通過市場操作,在運價上行時獲取超額收益。與此同時,這些船東也是高運價的推波助瀾者。

  全球第二大VLCC船東Euronav NV便偏好高風險。該船東目前控制著42艘VLCC、2艘ULCC,占全球相應船隊份額為5.58%。Euronav NV主要把船舶投放于現貨市場運營,根據其中期業績報告,其擁有的88%船舶在現貨市場運營,并通過聯營池在全球范圍內調配運力。

  VLCC運價上漲帶來利好,Euronav NV的股價一月內上漲約25%,并于10月10日收報10.60美元。9月26日以來,該股價已經累計上漲23.68%。

  另一大國際獨立船東DHT Holdings亦偏好高風險。該船東目前控制27艘VLCC,占全球相應船隊份額為3.43%。DHT Holdings船隊主要投放于現貨市場運營。

  近來的VLCC運價大幅上漲帶動DHT Holdings股價一個月內上漲約25%,于10月10日收于7.29美元。

  擁有17艘VLCC的Frontline Ltd.也是偏好高風險船東,其股價近期也大幅拉升。

  業內人士認為,VLCC運價的此番飆漲,也對其他傾向于將船舶投放現貨市場運營的船東形成利好,包括控制蘇伊士型、阿芙拉型以及其他油輪運力的船東。

  不過,市場人士建議,在VLCC運價大幅非理性飆升的當下,租船人應理性操作。

  來源:中國證券報
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